美国证券交易委员会发布加密货币指南

美国证券交易委员会（SEC）已经发布了近半年的代币发行人的新监管指南。该指南概述了加密货币如何以及何时属于证券分类。

美国证券交易委员会财务总监William Hinman首次透露，他们已于去年11月着手为加密货币制定新指南，该机构的其他成员还包括FinHub负责人Valerie Szczepanik和委员Hester Peirce，再次表示SEC工作人员正在研究该文件。

Hinman表示，“普通英语”指南可以帮助代币发行人轻松地确定他们的加密货币是否会被归类为证券产品。

一位熟悉此事的人说：“如果他们需要知道如何处理证券以及他们应该遵守哪些联邦证券法的话，这应该是一个有用的指南。”

他们说：“我们试图明确指出的一点是，这些因素中并没有某个决定性的因素，你必须整合起来考虑。”

该指南包含了属于证券法的网络和代币的示例，以及不属于证券法的项目。

法律清晰度？

虽然这份文件为代币发行人提供了一些法律上的明确性，但它不是一份具有法律约束力的文件，应该更多地被视为指南。

皮尔斯过去曾表示，工作人员发布的指导并不具备委员会发布的指导意见。

Peirce在3月份与纽约大学Laura Shin的一次谈话中说道，美国证券交易委员会的工作人员正在制定一些指导意见，他解释说：

“现在员工的指南就是员工的指南。无论如何，委员会可以继续采取执法行动，但工作人员的指导确实很重要，但我想在委员会层面做一些更正式的事情，以便让人们更加确定。“

她补充道，使用指南并不一定意味着证监会是否会对其认为其违反证券法的任何代币产品采取行动，即使发行人认为他们已经遵守监管机构提供的指南。

“证券法的问题一般根据事实的具体情况，并不仅仅是在加密领域，”她解释说。 “我们倾向于说，‘好吧，想想Howey测试‘，这是最高法院的测试，并考虑它如何适用于你的情况，如果我们否认你，我们将采取执法行动，所以它只是提供一点点指引，你必须将这些原则应用到你的实际情况中。“

她说，初创公司应该记住一些问题，比如围绕着什么样的网络信息以及谁可以提供这些信息，以及是否在网络上销售代币。

如果投资者在购买代币之前只有一个单一的信息来源，那么代币可能被归类为证券，而如果没有单一或中心的信息来源，则可能被视作去中心化。

Peirce还在3月份暗示，今天发布的指南将有助于代币发行人决定如何使他们的产品远离证券分类。 Hinman之前也暗示，以太坊已经从被归类为证券，而美国证券交易委员会主席Jay Clayton可能也同意这个观点，尽管后者没有明确说明。

剩下的问题

虽然该指南讨论了证券分类，但其他问题仍未得到解答。特别是美国证券交易委员会尚未明确规定持有加密货币的经纪商的监管范畴。

围绕监管的关键问题在于，虽然经纪商可以轻松验证任何给定钱包中的加密货币属于他们，但更难以证明没有其他人可以访问这些资产。

Szczepanik在3月份的D.C.区块链峰会的一个小组讨论中表示，这些公司“需要表明他们拥有控制权，而这很难用数字资产来证明。”

“一个数字资产由拥有私钥的人控制，但很难证明别人没有私钥，”她解释道。

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