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这边厢是股市上攻如火如荼，那边厢却是债市遭遇寒冬。而这背后似乎是是同一传闻的作用：钱荒！
国债期货暴跌
还没到年末，还只是11月末，“钱荒”的味道已经开始弥漫在市场上。
11月29日，10年期国债期货主力合约T1703跌幅一度扩大至0.81%，创上市以来最大跌幅。截止收盘暴跌0.71%。继29号债市暴跌后，昨日市场延续走跌行情，资金面持续紧张。
钱荒再度袭来？
多位业内人士表示，货币基金、债券基金等固收类产品遭遇大额赎回导致被动抛债是29日债市调整的短期因素，但银行的资金面紧张则是背后的主要原因。
深圳一家公募固收投资总监表示，最近有几家公司货币基金和债基被大规模赎回，尤其是货币基金，赎回规模将近一半，导致市场抛压严重。
华南一家公募固收基金经理也透露，29日市面上闹“资金荒”，近期该公司旗下货币基金也被赎回很严重。
北京一位中型公募固定收益投资总监认为，29日国债期货大跌有可能是某些公司出现流动性问题，可能遭遇银行的大额赎回，一些产品被动抛售国债，造成了市场上的流动性恐慌。
从价上看，虽然央行没有加息，公开市场各类工具各种期限的操作利率也维持稳定，但实际上央行通过“缩短放长”的策略已经悄然提高了向市场投放流动性的综合资金成本。
海通姜超最新研报称，测算央行投放资金的平均成本已从2%左右升至2.7%以上。
房奴、老板们注意了，低利息借钱时代正在结束！
其实，自从2012年6月这轮降息开始，5年期贷款基准利率从7.05%下降到现在的4.9%，下降幅度高达30%。利率的下降，直接意味着月供减少，然而现在，形势已经变了。
九州证券全球首席经济学家邓海清表示，“全球流动性拐点”已经到来，有以下四个理由：
1，近几个月全球通胀呈现明显的回升趋势；
2，特朗普新政可能改变全球通胀预期；
3，货币宽松导致全球资产价格泡沫，继续宽松的潜在风险巨大；
4，美联储加息周期重启已经成为确定性事件，欧洲、日本央行由降息转为维持利率不变，中国央行货币市场利率收紧。
既然全球央行不会再像以往那样大水漫灌，那就意味着未来的借钱成本会上升。如果你正在准备借钱加杠杠，那么这时候你需要深思熟虑了，因为你现在支付的利息，不代表就是未来的利息。
这样的问题，不只房奴们关心，所有需要借钱的人都关心——不论是做小生意的个体户，还是做大生意的企业老总，因为这直接牵涉到未来你们需要支付多少利息。
延伸阅读：银行“钱荒”或再现
就在近期A股连续走强、上攻3300点之际，10年期国债期货却遭遇“滑铁卢”，创下上市后最大跌幅。截至29日收盘，10年期国债期货主力合约T1703跌0.71%，创该合约上市以来最大跌幅。
多位业内人士表示，固收类产品遭遇大额赎回导致被动抛债、银行的资金面呈现紧张局面，是债市调整的主要原因，委外债基在投资上将承受较大压力。
银行“钱荒”或再现
多位业内人士称，货币基金、债券基金等固收类产品遭遇大额赎回导致被动抛债是29日债市调整的短期因素，但银行的资金面紧张则是背后的主要原因。
深圳一家公募固收投资总监对记者表示，最近有几家公司货币基金和债基被大规模赎回，尤其是货币基金，赎回规模将近一半，导致市场抛压严重。
华南一家公募固收基金经理也向记者透露，29日市面上闹“资金荒”，近期该公司旗下货币基金也被赎回很严重。
北京一位中型公募固定收益投资总监认为，29日国债期货大跌有可能是某些公司出现流动性问题，可能遭遇银行的大额赎回，一些产品被动抛售国债，造成了市场上的流动性恐慌。
在市场流动性问题的背后，折射出的是银行资金面的紧张局面。Wind数据显示，上海银行间同业拆放利率（Shibor）已经连续14个交易日全线飘红。截至11月29日，隔夜Shibor报2.302%，上涨0.4个基点；7天Shibor报2.481%，上涨1.5个基点；3个月Shibor报3.0172%，上涨0.59个基点，并连续29个交易日上涨，创下近6年来最长连涨。
如果把Shibor与国债放在一起比较，目前10年期银行间国债收益率只有2.85%，而3个月Shibor报3.02%，自然会引发债市资金的追捧，导致债市的大幅调整。
北京上述投资总监认为，Shibor对债券有替代效应，随着Shibor利率上扬，甚至短期利率超过了10年期国债的收益，就会吸引资金从债市回流同业存单，导致债市的调整。
该投资总监称，“正如下半年债市上涨是银行资产负债推动上来的，这一波下跌主要原因也是银行资产出现流动性问题，例如中小银行的同业存单收益率越来越高，甚至把短融、信用债都比下去了。银行以这么高成本在拿钱，说明银行缺钱很厉害。”
深圳上述投资总监也称，近期利率债不断走高，短端资金面特别紧张，银行头寸吃紧，狂发同业存单，这是近期货币基金被大规模赎回的重要原因。
九州证券邓海清称，中国货币市场超级宽松的时代已经结束，叠加活期存款增速将大幅回落，银行将进入“钱荒2.0”时代，债市的长期调整难以避免。
委外债基投资承压
受债市调整影响，今年以来发行量“爆棚”的委外债基在投资上将遭遇重大冲击。
北京上述固收类投资总监认为，由于债券利率变化，债券价格高位跳水，除非在9、10月份清掉了持有债券，下半年拿委外债券做收益的现在多数是亏钱的。
“如果这些委外债基现在还持有债券，肯定达不到委外的收益标准了。”该投资总监称，“因为委外是目标收益基金，如果达不到目标甚至亏损的话，作为低风险偏好的银行可能会随之施加撤资压力，而银行的撤资可能会导致市场继续抛债，引发债市的踩踏风险。”
北京一位大型公募债基经理也表示，现在十年期国债收益已经调整到今年6月初的水平，这意味着下半年成立的债基是亏损的，如果基金公司发委外债基比较多的话，会遭遇这波调整的亏损，但合作方是否撤资还需要看合作双方的关系。
谈及债券市场后市的投资机会，北京上述固收类投资总监称，基本面上，前期汇率波动已经稳定下来了，市场情绪应该会好一些，但当前刚爆发的流动性问题和委外债基潜在的大资金“赎回”压力仍是市场的风险点。
该投资总监称，“现在，虽然债券价格打下来了，但短期内我们还不会进场建仓，从长期来看，市场无法长期维持Shibor的高利率，预计年底会继续调整，明年年初会出现更好的配置时机。”
华南上述公募固收基金经理也表示：“经过这波调整，个人并不十分看好债市后续的表现，现在去扫货意义不大，估计后面委外规模很大的基金公司可能会受到很大波及，尤其是那种委外规模高达几百亿甚至上千亿的资管机构，在债市这波调整的压力下，来自客户的压力可能会很大。”
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