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William Mougayar，是Token Summit的创始人，也是“The Business Blockchain”的作者。
以下是对CoinDesk 2018年度回顾的独家贡献。
在未来一年的时间内，首次代币发行产品（ICO）将会如何发展？
作为ICO的早期支持者，我想提供一个较为广泛的视角，讨论一下我们当前的处境以及未来发展的方向。正如比特币和基于区块链的加密货币挑战了我们对货币及其运动的传统看法一样，ICO也挑战了三个根深蒂固的行业：风险投资、公共财政和创业公司。
对于一个仅仅得到两年实际操作的概念来说，这是一个很高的要求。
监管问题
对于这三个领域中的每一个领域，ICO都遇到了变化的阻力，但最关键的摩擦来自监管机构。如果监管机构继续认为ICO只不过是证券发行的一种形式，那么这种立场就会对ICO市场的解放构成真正的威胁。当前所需要的解放并不是数量类型（ICO项目的数量和融资的金额），而是质量性质（即反映代币的创新用途，使公司能够将ICO嵌入其商业模式中）。
几个月前，美国证券交易委员会（SEC）的一位委员发表了讲话，这对代币的可行性给予了一丝希望。美国证券交易委员会表示，当在某个网络中，功能性代币或加密货币达到充分的去中心化时，这些基础代币就不属于证券了，因为现有的美国证券法制度认为这些代币由于缺乏中央参与者而增加不了多少价值。
但我们也没有必要对这个声明感到高兴，因为SEC除了提到创建证券型代币的问题之外，并未实际提供合法开展ICO的途径。
到目前为止，美国证券交易委员会已经公开承认只有两个这样的代币不属于证券：比特币和以太坊。虽然这是一个积极的发展，但它也给许多其他值得得到类似承认的代币留下了巨大的疑问和不确定性。
实际上，单单就去中心化来说，这并不足以导致放松的监管态度。遵循证券交易委员会的立场，一些代币发行人一直在竭尽全力降低他们的“中心化参与者”的角色，以便符合SEC提出的分类标准。但令人遗憾的是，过早的进行去中心化治理实际上可能会损害对特定技术的适当管理，而并不能使其受益。仍处于开发阶段的项目如果不进行中心化管理，可能会导致脱节并失去进度效率。
用户的实际代币使用，可能与代币是否是非证券型代币更为相关，无论代币的治理是否是中心化的。网络的去中心化本身就是原始因素，那么为什么要削弱那些试图过早实施去中心化的项目呢？
每个代币本质上都是各种各样的货币，或者是某种行为的权利。
它可以通过网络开采、验证交易，或做一些人工或共享数据来获得，并且可以相应地花费这些代币来换取各种技术和非技术性质的服务。因此，代币实际上是消费者和开发者之间的服务交换媒介。
创新的承诺
这会有什么风险？代币的作用不过是区块链经济的关键创新模式。
本质上来说，代币必需是去中心化的公用事业型代币，但并非所有的代币都是证券。如果我们将公用事业代币分类为证券，那么当大家主要关注其使用而非靠其产生利润时，这对区块链行业来说将是灾难性的。一开始就将代币认证为证券，甚至在开发的过程中以及产品到市场的适应性阶段时这样做，都会限制代币的发展。
这也可能会扼杀对于功能型代币的创新。
代币方通过证券的路线以逃避监管审查就像躲在岩石下。是的，您可以遵守法规，但您的代币仍然需要证明其效用，获得采用并具有可辩护的商业模式。如果不这样做，产品的用户会损失很多钱。因此，遵守规定并不是消费者保护的防弹方法。
只有保持开放的态度并且足够耐心，这些ICO模型才会结出果实，从而才会有许多方法来保护消费者。当新兴技术被要求必须使用多少年以前的监管框架进行管理时，创新就会受到限制。就像“证券法”如果想要适应在线交易，该法规就必须得到调整以适应区块链新范式的现实。
ICO只是旅程的开始，并未得到完全开发。代币想要与市场完全契合需要时间，就像科技创业公司的产品到市场的适合迭代需要时间来完善。
推出新的资金替代系统很复杂，需要进行一些迭代发展，其中包括一些不完善的版本和监管机构的错误步骤。也许第一代ICO仍需发展，但ICO 2.0希望可以获得公平的机会以获得成功。
目前需要解决的显著问题是监管，当前各国监管过于严苛。他们可能会对其造成严重破坏，或者改变方式，监控结果和流入来使其繁荣，同时只要出现的东西是有价值的、创新的、合法的、合乎道德的，就不应过度参与。
如果所有代币都被分类为证券，那么消费者就不能轻易使用它们，这将是一场悲剧。这是ICO未来的存在主义立场，由于其固有的新属性，它与代币作为新资产类别的分类错综复杂地联系在一起。
当然，我们没有这么多代币被广泛使用的例子，但是一旦我们这样做，我们将惊讶地发现我们正在与这一趋势作斗争。
我乐观地认为加密货币在美国的长期前景是好的，但短期到中期可能不会。希望我们不要在那条路走的这么颠簸。
我预测2019年，至少在美国，将是SEC和区块链行业面对面的一年。该行业将挑战美国证券交易委员会对“证券法”解释的极端保守态度，希望委员会可以变得宽松，以发展良好的ICO项目和代币用例。
如果他们还是保留旧的观点，监管机构可能会最终管理ICO的未来，但我们不应该放弃它们。监管机构应该对创新做出反应，而不是在创新之前扼杀它。他们应该跟随市场，而不是在早期发展中抢占它的未来。
让我们期盼他们所代表的企业家和他们所代表的行业可以以身作则，指明ICO未来的发展道路以及他们所希望创造的创新代币模型。
本文素材来自互联网
