电商SaaS的生意怎么就不好做了？

中国有赞(08083.HK)早前宣布，以大折让提私有化，并改名“有赞科技”转主板上市。不过，中国有赞私有化计划因有赞科技上市审批尚未通过，暂时延期近4个月。

22日收盘，中国有赞报1.54港元/股票，市值265.8亿港元。 较上半年最高4.5港元/股，累计跌去近七成。私有化几乎其成为提高流动性的救命稻草。

业内人士称，有赞股价“滑铁卢”背后与其一季度业绩有关，也与其商业模式有关，随着电商自建Saas系统使得有赞等第三方SaaS服务商市场空间遭压缩，急需转型。

股价半年跌去近七成

SaaS全称为“软件即服务”，是云计算的三种典型服务模式之一，电商SaaS模式即通过互联网帮助企业构建以客户为中心的、完整的全新电子商务模式和体系，有赞就是一个典型的电商SaaS产品。

有赞的前身是“口袋通”，主要从事零售科技SaaS服务，即给微信和淘宝卖家牵线搭桥，不介入交易，只负责网店搭建和社交营销，2016年开始针对SaaS产品收费。

2020年以来，受疫情对线上商业的催化，中国有赞等SaaS公司迎来全线上涨。自2020年初至今年2月17日公司股价最高点，中国有赞股价区间涨幅高达647%，市值一度上升到776亿港元。

据中国有赞财报显示，去年一季度，公司存量付费商家数量为91209家，较上年同比增长达48%，新增付费商家数量为13987家，较2019年的7604家增长84%。

不过，随着疫情的缓解，以中国有赞为代表的SaaS公司业务增长放缓。5月10日中国有赞发布的2021年一季报显示，今年前三个月，公司收入为4.17亿元，同比增速11.75%，较去年同期的同比增速27.21%下滑超一半。

自今年2月下旬以来， SaaS概念股股价遭遇重挫。如今，中国有赞报1.54港元/股，较上半年最高4.5港元/股，累计跌去近七成。

商业模式待转型

中国有赞提供的第三方SaaS服务，通常在微信、微博、快手等平台上进行。不过，大部分平台在小程序电商、直播电商业态发展成熟之后，都亲自做起了第三方SaaS配套服务，压缩了中国有赞的第三方SaaS服务商市场空间。

据券商浦银国际、光大证券的研报数据，快手平台的GMV占中国有赞总GMV的40%，随着快手小店的出现商，今年一季度来自快手的GMV同比下滑约40%。

深度科技研究院院长张孝荣认为，有赞和微盟这种SaaS公司已经过了发展高峰期。“一是流量瓶颈，电商Saas平台自己始终无法内生流量分流给商铺用户，没有订单自然没有用户；二是小程序冲击，移动互联发展起来以后，有赞和微盟市场就被彻底边缘化，用户喜欢在app上购物，小程序也更加方便社交电商，三是由于恶性循环，平台服务水平难以提升，导致市场进一步萎缩。”

他直言，有赞模式已经发展到头了，急需转型。