特斯拉市值超伯克希尔哈撒韦 新能源汽车的天花板在哪?

目前美股市值前五的公司分别是苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司、Facebook，市值分别为19822、16272、16033、12108、7913亿美元。

事实上，今年以来，特斯拉股价持续拉升，从年初的80美元/股，涨至当前的近600美元/股，年度涨幅已经达600%。

特斯拉三季度业绩创历史新高

当地时间10月22日，特斯拉发布了第三季度财务报表，根据财报，其Q3总营收为87.71亿美元，同比上升39%，其中汽车业务营收76.11亿美元，增长47%，其中积分收入达3.97亿美金；此外汽车业务毛利润21.05亿美金，毛利率为27.7%。净利润实现3.31亿美元，同比增长131%。

产能方面：今年前三季度，特斯拉交付了31.89万，并在Q3业绩会上确认将在今年年底前交车50万辆的目标，即第四季交付量的缺口是18.1万。工厂方面，特斯拉美国Fremont 工厂的 Model 3/Y 年产能从 40 万增长到 50 万辆（Q4能够产12.5），上海工厂 Model 3 年产能从 20 万增长到 25 万辆（Q4能够产6.25）。从这个角度来看，剩余3个月完全能产出18.45万台车。

基于销量的增长，利润率的提升，使得特斯拉Q3实现了3.31亿美元的盈利。特斯拉仍然拥有14亿美元的自由现金流，和145亿美元的现金储备，能够应对各种情况和开支需求。此外特斯拉的德国工厂已经初具规模，预估2021年实现量产；德州工厂已经开始进行地基建造。

纳入标普500指数或再度吸金

11月16日美股盘后，标准普尔道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）宣布，特斯拉股票将在12月21日被纳入标普500指数（S&P 500）。受上述消息影响，特斯拉17日开盘后大涨近13%。

根据美国公认会计准则（GAAP），公司必须连续四个季度盈利。同时，标普指数委员会根据对公司的定量和定性研究，以决定是否将之加入其中。

截至2020年第三季度，特斯拉已经连续五个季度盈利，符合加入标准。今年第三季度，特斯拉净利润达到1.43亿美元，总营收87.71亿美元，被评为史上最好财报。

而高盛分析师今日在报告中称，随着股票市场的整体反弹，被纳入标准普尔500指数后，特斯拉股价有望继续大幅增长。

高盛在报告中称：“在当前的189只大盘股核心基金中，有157只总计管理着约5000亿美元资产的基金，在9月30日之前尚未持有特斯拉股票。”

高盛分析师表示，假设这些基金选择以“基准权重”持有特斯拉，它们将需要购买80亿美元的特斯拉股票，约占特斯拉市值的2%。

随着市值的迅速增长，特斯拉近期也赢得了一些长期怀疑人士的支持。摩根士丹利给予特斯拉股票“增持”评级，这也是三年多来的首次。同时，将特斯拉目标股价从360美元调高至540美元。

摩根士丹利汽车分析师亚当•乔纳斯（Adam Jonas）在一份报告中称：“特斯拉即将进行一场彻底的模式转变，从销售汽车转向产生高利率的软件和服务业务。

国产特斯拉Model 3进军欧洲

11月28日，新华社报道，首批出口欧洲的3000多辆在中国制造的特斯拉Model 3汽车在经过一个多月的海上航行后，于26日晚运抵比利时泽布吕赫港，并于27日开始装卸作业。特斯拉此次出口欧洲的汽车约7000辆，分两船装运，26日晚抵达的第一艘货船装载约3600辆汽车，第二艘货船预计在12月初抵达泽布吕赫港。这些汽车将运往德国、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、瑞士等欧洲国家进行销售。

据悉，这批标准续航升级版Model 3是由特斯拉上海超级工厂生产，出口的整车与中国市场的车型保持一致。最近的报道指出，特斯拉向欧洲出口国产Model 3的数量在未来一年会大幅增加。特斯拉将于2021年在上海工厂生产55万辆汽车，其中约11万辆将运往欧洲。

特斯拉公司副总裁陶琳在接受新华社记者采访时表示，特斯拉见证了公共卫生事件下中国经济的复苏，这更增强了世界对中国市场和经济的信心。陶琳说，此次向欧洲出口在中国制造的汽车，是特斯拉上海超级工厂发展中的里程碑。上海超级工厂的设计完全符合国际标准，生产的产品能够满足来自世界各地的多样化消费需求。

中概股新能源汽车三剑客青出于蓝

近日，以蔚来汽车（NIO.US）为代表的造车新势力股价飙升。而同在美国上市的小鹏汽车（XPEV.US）和理想汽车（LI.US）股价也在不断飙升。自今年11月份以来，小鹏汽车股价累计上涨了超过260%，理想汽车股价累计上涨了超过110%，蔚来汽车股价累计上涨了超过70%。尽管造车新势力股价最近也出现过短暂波动，但整体趋势依然向好。

造车新势力股价上涨背后，新能源汽车利好政策不断，同时造车新势力销量迎来大涨。最新发布的机动车交强险数据显示，2020年10月，中国新能源汽车上险量为12.46万辆，同比增长153.01%；其中，造车新势力上险量为1.7万辆，同比增长157.8%，增幅高于整体新能源市场。这是自今年6月以来，造车新势力连续5个月上险量达到万辆之上。

在乘联会秘书长崔东树看来，新能源车目前在美国资本市场价格较高，存在一定的泡沫。估值是资本市场评价，对企业的发展没有实际的促进意义。不过，高估值折射了投资者的心态和预期，资本市场有泡沫是也是对未来充满期待的体现。美国投资者认同特斯拉的发展路线和未来新能源汽车发展趋势，因此给了在美国上市的中国造车新势力一个较高的估值，这也是很好的事情。此外，相对于欧洲新能源车的竞争偏弱，中国有一批造车新势力崭露头角，在世界范围内其他国家还没有造车新势力的出现，因此蔚来汽车等较容易获得美国资本市场的高估值，这也是国际市场对中国部分产业高估值的评价表现。

对于股价是否被高估，理想汽车CEO李想在接受采访时曾表示：“尽管企业基本面（包括销量、营收等核心因素）会对股价会产生一定的影响，但股价的上下波动更多是由市场决定的。”

电动车将成为未来汽车行业发展的趋势，这也是资本市场看好造车新势力的重要原因。普华永道思略特在“第十二届中国猎车榜”发布的报告显示，到2025年，传统燃油车市场将逐渐衰退。到2030年，中国市场电动车注册数量约1000万辆，燃油车市场渗透率将从2020年的93%下降至56%。

蔚来市值超越比亚迪（01211）

截至11月27日美股收盘，蔚来汽车总市值为728.4亿美元（约合人民币4788.4亿元），超越比亚迪成为中国市值最高的车企。此前的“老大哥”上汽集团屈居第三，甚至有被造车新势力小鹏汽车和理想汽车赶超的风险。

新能源汽车公司仍需加油

虽然新能源汽车公司市值上升迅速，但从业绩表现来看，仍有较长的路要走。从市值超千亿汽车公司今年前三季度营收占比来看，上汽集团以4978亿元位居首位，占比64%；比亚迪以1050亿元紧随其后；而蔚来、理想、小鹏三家造车新势力前三季度营收合计为170亿元，仅占比2%。

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