域名频道资讯站这个十多年来最糟糕的月份开始印证对冲基金等空头的观点，他们之前就在竭力避免买芯片股，据加皇资本市场数据，对冲基金将芯片股头寸减持到2010年来最低。
在芯片股1月份大涨10%，4月份飙升12%时遭受重创的空头终于得救了。虽然芯片股自圣诞节后展开上涨，但摩根士丹利和 Sanford C Bernstein & Co。等公司的分析师还是建议保持谨慎。
“这波涨势从一开始就没有太多实实在在的证据支持，现在果然打脸了，”Synovus Trust Co。高级投资组合经理Daniel Morgan表示。“仍然很不明朗。”
由于来自电子制造商与数据中心所有者的需求下滑，芯片行业早就面临销售压力。彭博汇总的分析师预估显示，标普500指数中的芯片商利润在第一季度下降19%，而且形势好转前料将进一步恶化。
摩根士丹利分析师Joseph Moore自去年8月下调该行业评级后，就一直公开看空该板块。在不断遭到客户质疑的情况下，坚持看空并非易事。
“我们顶住了动量上升的诱惑，坚守我们显示市场预期仍然太高的基本框架，”Moore在5月20日一份报告中写道。“多数垂直行业都在减速，令人质疑下半年‘反弹’的说法。”
芯片股下跌的时候，正值估值升到九年高位。目前14.2倍的预估市盈率使芯片板块看上去并不算格外贵。从4月17倍的高位下滑后，目前低于15倍的五年均值。但是若盈利情绪持续恶化，芯片股的吸引力可能会下降。
在Nuveen首席投资策略师Brian Nick看来，现在谈警报解除还为时过早。该公司过去一年减持了科技股。
“贸易仍是市场每天谈论的主要话题，”Nick说。“这事还没解决就说我们已经走出困境，我想还早了点。”
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