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2018年贝尔斯登事件的余波表明，尽管ICO和比特币之间存在明显差异，但它们之间的相关性越来越强。根据VoxEU在2019年3月26日发表的一篇文章，经济政策研究中心(CEPR)的一些评论人士表示，缺乏一种不相关的价格体制可能表明ICO市场仍在发展。
表明加密货币初期的高价格相关性
根据这份报告，CEPR的政策门户网站Antonio Fatas和Beatrice Weder di Mauro提出了ICO令牌与BTC价格高度相关的论点，表明ICO仍处于起步阶段。
两位经济学教授和CEPR总裁提供的分析，详细描述了BTC和ICO代币在2018年熊市中遭受的损失。在2018年的冲击中，加密货币价格全线下跌逾80%。
专家们的共识是，加密货币与主流市场没有任何关联。然而，在加密货币领域内，实际情况却大不相同。
众所周知，虚拟货币价格的涨跌是一致的。对市场的广泛分析显示，除了个别情况下的小幅反弹(多数情况下表明人为推高了价格)，代币之间几乎没有明显的耦合。
由于ICO代币无法对2018年的熊市表现出任何免疫力，研究人员表示，ICO市场还不成熟。此外，Fatas和di Mauro认为，这些声称支持各种业务元素的代币都落入了比特币的炒作之中，而且很可能朝着同样的价格方向发展。
相关性是相对的，ICO市场正在下滑
正如之前报道的，Binance的研究表明，主要加密货币(前30名)之间的相关性程度是相对的，这取决于所考虑的基础货币。根据该报告，以美元计价的回报率往往高于以比特币计价的回报率。
尽管CEPR的研究人员指出，ICO市场仍处于成熟状态，但融资数据显示，ICO市场正在下滑。ICO监控平台ICObench最近的数据显示，自今年年初以来，加密货币的筹资额下降了约90%。
融资疲劳是否会蔓延到山寨币市场，导致预期中的“加密货币清洗”，仍有待观察。比特币集团(Bitwise)的Matt Hougan和数字货币集团(Digital Currency Group)的Barry Silbert等评论人士认为，许多代币最终将归零。
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